Главная Обратная связь Поможем написать вашу работу!

Дисциплины:

Архитектура (936)
Биология (6393)
География (744)
История (25)
Компьютеры (1497)
Кулинария (2184)
Культура (3938)
Литература (5778)
Математика (5918)
Медицина (9278)
Механика (2776)
Образование (13883)
Политика (26404)
Правоведение (321)
Психология (56518)
Религия (1833)
Социология (23400)
Спорт (2350)
Строительство (17942)
Технология (5741)
Транспорт (14634)
Физика (1043)
Философия (440)
Финансы (17336)
Химия (4931)
Экология (6055)
Экономика (9200)
Электроника (7621)






Диверсификация портфеля инвестиционных проектов(ИП)



Инвестиционным портфелем предприятияназывают сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности и рассматриваемых как целостный объект управления.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.

Исходя из направленности и масштабов инвестиционной деятельности, инвестиционный портфель предприятия включает портфель реальных инвестиционных проектов и портфель ценных бумаг.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Диверсификация портфеля инвестиционных проектов. Предположим, что имеется два инвестиционных предложения: А и В. На реализацию каждого проекта требуется по 4 млн.руб. ин­вестиций. Возможны два варианта исхода рассматриваемых про­ектов, В случае благоприятного исхода оба проекта имеют NPV=0,8 млн.руб. В случае неблагоприятного исхода у обоих проектов NPV= -0.4 млн. руб. Вероятности возникновения благо­приятной н неблагоприятной ситуации одинаковы и равны 0,5.

Рассмотрим возможность снижения потерь в предположе­нии о делимости ИП. Пусть имеется возможность выполнить оба проекта одновременно, но в половинном объеме.



Тогда возможно возникновение 4-х ситуаций:

Ситуация 1: успех А и успех В.

NPV= 0.4+0,4=0.8 (млн. руб.), вероятность=0,5*0,5=0,25

Ситуация 2: успех А и неуспех В.

NPV= 0.4-0.2=0.2 (млн. руб.), вероятность=0,5 *0,5=0,25

Ситуация 3: неуспех А и успех В.

NPV= -0.2+0.4=0.2 (млн. руб.), вероятность=0,5*0,5=0,25

Ситуация 4: неуспех А и неуспех В.

NPV= -0.2-0.2= -0,4 (млн, руб.), вероятность=0,5*0,5=0,25

По результатам проведенных расчетов можно сделать выво­ды:

1. Диверсификация не изменила предельные значения NPV. Они по-прежнему равны 0.8 и -0,4.

2. Благодаря диверсификации появились новые возможные исходы (успех одного и неуспех другого). Они дают значение NPV=0,2 млн. руб и вероятность их наступления составляете 0,5.

3. Значение NPV=0,2 млн. руб. становится наиболее вероят­ным исходом (0,5 против вероятности 0,25 для NPV=0,8 и NPV= - 0,4), но зато понижается вероятность наиболее благоприятного исхода (NPV=0,8), и одновременно снижается вероятность насту­пления и самого неблагоприятного исхода (NPV= -0,4).

4.Вероятность положительного исхода (NPV>0) становится равной 0,75.

22. Управление инвестиционными проектами(ИП) в условиях риска

Любой ИП проект подвергается всем рискам, сопутствующим общей деятельности предприятия. Каждый вид риска имеет качественное описание характера его воздействия на результаты деятельности компании. Но важно строить и количественное описание результатов воздействия риска на ИП.



1. Анализ чувствительности ИП основывается на соотношении для критерия NPV:

NPV= -I+ {Q*(P-(M+L))-O-T)* (1+r)n-1/( 1+r)nr где I- первоначальные инвестиции,Q_ годовой объем продаж продукции ( шт), P-цена единицы продукции, M-удельные материальные затраты,

L- удельные трудовые затраты, O- годовые накладные расходы T- налоги, r- ставка дисконтирования

В этом соотношении NPV приравнивается к нулю, все, кроме одного, параметры приравниваются к базовому значению. Полученное уравнение решается относительно одного неизвестного параметра. Тем самым определяется предельное значение каждого параметра, при котором NPV=0. Предельное значение характеризует степень устойчивости NPV к изменениям каждого параметра. Чем меньше предельное значение конкретного параметра, тем более чувствителен ИП к его изменению. (NPV-чистая приведенная стоимость, расчитывается как разница между суммой дисконтирования притоков и суммой дисконтирования оттоков)

Если риски проекта определены и измерены, то менеджер проекта может сформировать стратегию управления проектом в условиях риска. В этих условиях возможны различные варианты действий.

1. Преодолеть или снизить тот или иной риск. Для этого разрабатывается специальный план мероприятий по преодолению рисков ( могут использовать хеджирование)

2. Разработать специальные планы на случай возникновения неблагоприятных факторов ( например, рассмотреть различные сценарии развития бедующей ситуации, принимать проект поэтапно, оставляя возможность отказаться от его использования, или проводить дополнительные исследования для снижения неопределенности, а следовательно и риска)

3. Сформировать стратегию диверсификации, т. е. с целью распределения рисков создать портфель проектов.



4. Застраховать отдельные риски

Рассмотрим пример метода снижения риска. Анализ сценариев применяется в случае, когда возможны несколько вариантов будущего развития событий. Например, в отношении ожидаемого в будущем развития экономики в стране. Возможны 3 варианта экономический бум, нормальное развитие и депрессия. В зависимости от сценария будующего развития экономике меняются результаты реализации ИП, например , NPV может быть 12600( вероятность 0,1) при экономич буме и – 1464(0,5) при депрессии. В таком случае рассчитывается ожидаемая ценность проекта ( ENPV) как средневзвешенная по вероятности возникновения того или иного сценария величина. Положительное значение ENPV означает возможность принятия оцениваемого ИП.

Поэтапное принятие решения о ИП и проведение дополнительных исследований рынка Используется дерево решений. Допустим, можно снизить неопределенность и риск за счет дополнительного исследования, которое имеет стоимость. Если оно подтвердит оптимальный или наиболее вероятный сценарий развития рынка, то ИП будет реализован, если подтвердит пессимистический сценарий-то ИП отклоняется

Возможность досрочного прекращения ИП, когда заранее просчитывается вариант принятия ИП и его досрочного прекращения. Если вариант с досрочным прекращением имеет + значение NPV, то его можно принять. ( поэтапное принятие решений о проекте и проведение дополнительных исследований рынка, если проект связан с продажей нового продукта, используется древо решений)

Диверсификация портфеля инвестиционных проектов на основе NPV


Просмотров 511

Эта страница нарушает авторские права




allrefrs.ru - 2021 год. Все права принадлежат их авторам!