Главная Обратная связь

Дисциплины:

Архитектура (936)
Биология (6393)
География (744)
История (25)
Компьютеры (1497)
Кулинария (2184)
Культура (3938)
Литература (5778)
Математика (5918)
Медицина (9278)
Механика (2776)
Образование (13883)
Политика (26404)
Правоведение (321)
Психология (56518)
Религия (1833)
Социология (23400)
Спорт (2350)
Строительство (17942)
Технология (5741)
Транспорт (14634)
Физика (1043)
Философия (440)
Финансы (17336)
Химия (4931)
Экология (6055)
Экономика (9200)
Электроника (7621)






Критерии оценки эффективности инвестиций



Основные критерии, используемые для оценки эффективности реаль­ных проектов, в России следующие. 1. Чистый доход. 2. Чистый дисконтированный доход. 3. Внутренняя норма доходности. 4. Срок окупаемости инвестиций. 5. Индексы доходности инвестиций. 6. Потребность в дополнительном финансировании. 7. Оценка показателей, характеризующих финансовое состояние пред­приятия - участника проекта (параметры финансовой устойчивос­ти, доходности, деловой и рыночной активности). Чистым доходом (ЧД - NetValue,NV)считают накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период: , где суммирование распространяют на все шаги расчетного периода. Наи­большее распространение на практике получил показатель чистого дис­контированного дохода (ЧДД - NetPresentValue,NPV),т. е. накопленно­го дисконтированного эффекта за период времени. , где ат- коэффициент дисконтирования, вычисленный исходя из дис­контной ставки (r), доли единицы. ЧД и ЧДД называют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта (без учета и с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам вре­мени). Указанные показатели для всех характеристик эффективности должны быть положительными. При сравнении по этим параметрам раз­личных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают вари­анту с наиболее высоким значением ЧДД (при выполнении условия его положительности). Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора не­обходимо, чтобы ЧДД был положительным (ЧДД > 0). Внутренняя норма доходности (ВНД - InternalRateofReturn,IRR)характеризует рентабельность (доходность) проекта. В проектах, начи­нающихся с инвестиционных затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называют положительное число rх,если:

· 1) при норме дисконта r=rx чистый дисконтированный доход проек­та обращается в ноль;

· 2) это число единственное.

В более общем случае внутренней нормой доходности называют та­кое положительное число rх,которое при норме дисконта r=rхобращает чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта в ноль. При все боль­ших значениях r-отрицательное, при все меньших значениях r - поло­жительное. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считают, что ВНД не существует. Если все притоки и оттоки денежных средств происходят в начале (конце) каждого шага, а приведение осуществляют к началу (концу) ну­левого шага, то уравнение имеет вид: где ДПm- сальдо денежного потока (накопленный эффект) за расчет­ный период; r - норма дисконта или ставка доходности, доли единицы; tm- продолжительность расчетного периода (число лет). Для оценки эффективности проекта значение ВНД целесообразно сравнивать с нормой дисконта (r). Проекты, у которых ВНД < r,имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны. При обратной ситуации (ВНД > r) их принимают к дальнейшему рассмотрению на предмет реа­лизации. Сроком окупаемости называют про­должительность периода от начального момента до момента окупаемо­сти. Начальный момент учитывают в задании на проектирование (обыч­но это начало нулевого шага или начало текущей деятельности). Моментом окупаемости называют тот наиболее ранний момент вре­мени в расчетном периоде, после которого чистый доход (ЧД) становится - и в дальнейшем остается - неотрицательным. Индексы доходности показывают относительную «отдачу проекта» На вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтиро­ванных, так и недисконтированных денежных потоков. Для оценки эф­фективности проектов используют следующие индексы доходности. Индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленных Платежей). Индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы Дисконтированных притоков к сумме дисконтированных денежных от­токов. Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элемен­тов денежного потока от текущей деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Индексы доходности затрат и инвестиций больше единицы, если для данного денежного потока чистый доход положителен. Индексы доход­ности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока чистый дисконтированный доход положителен. Индек­сы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффек­тивности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к единице может свидетельствовать о недоста­точной устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и за­трат. Индексы доходности инвестиций (ИД и ИДД) также должны быть выше единицы. Эти индексы можно использовать при выборе проектов для финансирования.




Просмотров 161

Эта страница нарушает авторские права

allrefrs.ru - 2020 год. Все права принадлежат их авторам!