Главная Обратная связь

Дисциплины:

Архитектура (936)
Биология (6393)
География (744)
История (25)
Компьютеры (1497)
Кулинария (2184)
Культура (3938)
Литература (5778)
Математика (5918)
Медицина (9278)
Механика (2776)
Образование (13883)
Политика (26404)
Правоведение (321)
Психология (56518)
Религия (1833)
Социология (23400)
Спорт (2350)
Строительство (17942)
Технология (5741)
Транспорт (14634)
Физика (1043)
Философия (440)
Финансы (17336)
Химия (4931)
Экология (6055)
Экономика (9200)
Электроника (7621)






Пример расчета показателей здесь



Чтобы увеличить финансовую устойчивость, надо:

• изменить структуру баланса в сторону увеличения доли собственного капитала (осуществить дополнительную эмиссию акций, продать часть неиспользуемых основных средств, чтобы рассчитаться с кредиторами и т.д.);

• обоснованно снизить уровень запасов и затрат;

• выяснить причины увеличения материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции.

Владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. На практике для повышения финансовой устойчивости важнейшее значение имеют личные связи с кредиторами.

Анализ рыночной устойчивости ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г. Отчет сформирован автоматически с помощью программы ФинЭкАнализ (скачать или перейти на сайт разработчика)
1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (У1) свидетельствует о том, сколько заемных средств предприятие привлекало на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальное значение:<=1.
У1= (стр.590+стр.690)/стр.490 У1 начало 1.039 неудовлетворительное
  У1 конец 1.003 неудовлетворительное
  Изменение -0.036 положительная тенденция
Финансовая устойчивость предприятия увеличивается.
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (У2) характеризует, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Нормальное значение =>0,6-0,8.
У2 = (стр.490-стр.190)/стр.290 У2 начало 0.133 неудовлетворительное
  У2конец 0.223 неудовлетворительное
  Изменение 0.09 положительная тенденция
Обеспеченность собственными источниками запасов и затрат повышается.
3. Коэффициент финансовой независимости (У3) характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рекомендуемое значение: =>0,5.
У3 = стр.490/стр.700 У3начало 0.49 неудовлетворительное
Организация финансово зависимая У3конец 0.499 неудовлетворительное
Изменение 0.009 положительная тенденция
49.9% cтоимости имущества предприятия принадлежит собственникам. За анализируемый период повысился статус собственников на 1.8% .
4. Коэффициент финансирования (У4) характеризует отношение собственных средств к заемным. Рекомендуемое значение: =>1. Значение этого коэффициента зависит от отраслевых особенностей и уровня инфляции.
У4 = стр.490/(стр.590+стр.690) У4начало 0.962 неудовлетворительное
  У4конец 0.997 неудовлетворительное
  Изменение 0.035 положительная тенденция
Финансовая устойчивость предприятия увеличивается.
5. Коэффициент маневренности собственных средств (У5) характеризует степень мобильности (гибкости) собственных средств предприятия. Показатель целесообразно использовать для анализа работы предприятий одной отраслевой принадлежности. Рекомендуемое значение: 0,5.
У5 = (стр.490+стр.590-стр.190)/стр.490 У5начало 0.282 неудовлетворительное
  У5конец 0.378 неудовлетворительное
62.2% Изменение 0.096 положительная тенденция
собственных средств капитализировано, т.е. вложено в наименее ликвидные активы. Увеличивается мобильность (гибкость) собственных средств предприятия.
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (У6) характеризует долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования активов предприятия, в общем объеме всех средств, которые возможно направить на реализацию долгосрочных программ.
 
У6 = стр.590/(стр.490+стр.590) У6начало 0.11
  У6конец 0.083
  Изменение -0.027
На предприятии снижается инвестиционная активность за счет долгосрочных заемных средств. Уровень экономической рентабельности предприятия (Р4=20.3%) выше ставки рефинансирования (Ср.=12.5%), что позволяет привлекать долгосрочные заемные средства.
6.1. Удельный вес долгосрочных заемных средств в общей сумме привлеченных средств (У6.1), характеризует долю долгосрочных займов, привлеченных для финансирования активов предприятия, в общем объеме всех привлеченных средств
У6.1 = стр.590/(стр.590+стр.690) У6.1начало 0.119
  У6.2конец 0.09
  Изменение -0.029
Уменьшается удельный вес долгосрочных заемных средств в общей сумме привлеченных средств, инвестиционная активность предприятия снижается.
7. Коэффициент устойчивости финансирования (У?) характеризует какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Рекомендуемое значение 0,8-0,9; критическое - ниже 0,75.
Недостаток устойчивых источников У7 начало 0.551 критическое
Недостаток устойчивых источников У7конец 0.545 критическое
У7 = (стр.490+стр.590)/стр.300 Изменение -0.006 отрицательная тенденция
8. Коэффициент концентрации привлеченного капитала (У8) характеризует какова доля привлеченных заемных средств в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Рекомендуемое значение <=0,4.
У8 = (стр.590+стр.690)/стр.700 У8начало 0.51 неудовлетворительное
  У8 конец 0.501 неудовлетворительное
  Изменение -0.009 положительная тенденция
Уменьшается финансовая зависимость от сторонних организаций и лиц.
9. Коэффициент структуры финансирования основных средств и прочих вложений (У9) характеризует какая часть основных средств и внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.
У9 = стр.590/стр.190 У9начало 0.147
  У9конец 0.127
  Изменение -0.02 отрицательная тенденция
Снижается уровень финансирования основных средств и внеоборотных активов за счет долгосрочных заемных средств. Уменьшается инвестиционная активность.
10. Коэффициент финансовой независимости (У10), в части формирования запасов и затрат, характеризует какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств.
У10 = стр.490/(стр.210+стр.220) У10начало 1.061
  У10конец 1.011
  Изменение -0.05 отрицательная тенденция
Увеличивается финансовая зависимость в части формирования запасов и затрат.

 





Как избежать банкротства?

Банкротство предприятия это неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам в сумме не менее 500, а к должнику-гражданину не менее 100 МРОТ в течение 3 месяцев.

Основаниями для банкротства могут быть неудовлетворительная структура баланса предприятия, а также неплатежеспособность в соответствии с системой критериев определения неудовлетворительной структуры баланса.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной служит значение коэффициента текущей ликвидности меньше 2 или коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1.

Наибольшую достоверность в диагностике банкротства дают модели Альтмана, Фулмера, Стрингейта, Лиса и Таффлера.

Модели оценки вероятности банкротства ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г. Отчет сформирован автоматически с помощью программы ФинЭкАнализ (скачать или перейти на сайт разработчика) Предсказание возможной неплатежеспособности потенциального заемщика - давняя мечта кредиторов. Именно поэтому с появлением компьютеров неплатежеспособность стала предметом серьезных статистических исследований. Большинство успешных исследований в этой сфере выполнялись с помощью пошагового дискриминационного анализа. Наибольшее распространение получили модели Альтмана, Фулмера и Стрингейта. Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев. Опыт стран развитого рынка подтвердил высокую точность прогноза банкротства на основе двух и пятифакторной моделей. Самой простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства предприятия. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они перемножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (?, ?, ?). Z2 = a + b х (коэф. текущей ликвидности) + y х (удельный вес заемных средств в активах) Однако двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний. Пятифакторная модель Э.Альтмана Z5= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 +0,999X5   Таблица 16. Оценка вероятности банкротства
Показатель за 2007 г. за 2008 г.
1. Текущие активы (с.290-216 Ф1)
2. Текущие пассивы (с.610+620+630+660 Ф1)
3. Объем актива (с.300 Ф1)
4. Заемные средства (с.590+690 Ф1)
5. Чистая выручка от продаж (с.010 Ф2)
6. Нераспределенная прибыль (с.190 Ф2)
7. Прибыль до налогообложения (с.140 Ф2)
8. Проценты к уплате (с.070 Ф2)
9. Прибыль до процентов и налогов (п.7+п.8)
10. Сумма дивидендов (с.070, 210 Ф3)
11. Средний уровень ссудного процента 12.3
12. Курсовая стоимость акций (п.10/п.11) (или стоимость чистых активов)
13. Двухфакторная модель -1.907 -2.003
14. Пятифакторная модель Э.Альтмана 3.871 4.007
Вывод: Как на начало, так и на конец периода итоговый показатель вероятности банкротства (Z2) меньше нуля, т.е. вероятность банкротства предприятия не велика. При этом более детальный анализ показал, что на 01.01.2008 г. очень малая вероятность банкротства, а на 01.01.2009 г. - ничтожна. Позже Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котируются на бирже: Zмодифицированная = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 +0,995X5 где Х4 - коэффициент финансирования Для ЗАО "Арсенал" значение данного показателя составляет: 3.606. Согласно данному показателю вероятность банкротства малая. Модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок. Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед. Общий вид модели: H = 5,528V1 + 0,212V2 + 0,073V3 + 1,270V4 - 0,120V5 + 2,335V6 + 0,575V7 + 1,083V8 + 0,894V9 - 3,075 Таблица 17. Оценка вероятности банкротства на основе модели Фулмера
Показатель за 2007 г. за 2008 г.
1. Нераспределенная прибыль прошлых лет (с.470 Ф1)
2. Объем актива (с.300 Ф1)
3. Чистая выручка от продаж (с.010 Ф2)
4. Прибыль до налогообложения (с.140 Ф2)
5. Собственный капитал (с.490 Ф1)
6. Денежный поток
7. Обязательства (с.590+690 Ф1)
8. Долгосрочные обязательства (с.590 Ф1)
9. Краткосрочные обязательства (с.690 Ф1)
10. Материальные активы (с.190+210-110 Ф1)
11. Оборотный капитал (с.290 Ф1)
12. Проценты к уплате (с.070 Ф2)
13. Модель Фулмера 5.192 5.894
Анализ показателей финансово-экономической деятельности предприятия по модели Фулмера свидетельствует о малой вероятности банкротства. В 1978 году Годоном Л.В. Стрингейтом была построена модель, достигающая 92,5% точности предсказания неплатежеспособности на год вперед. Общий вид модели: Zстрингейта = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4   Таблица 18. Оценка вероятности банкротства на основе модели Стрингейта
Показатель за 2007 г. за 2008 г.
1. Оборотный капитал (с.290 Ф1)
2. Сумма активов (с.300 Ф1)
3. Прибыль до налогообложения (с.140 Ф2)
4. Проценты к уплате (с.070 Ф2)
5. Краткосрочные обязательства (с.690 Ф1)
6. Чистая выручка от продаж (с.010 Ф2)
7. Модель Стрингейта 2.391 2.475
Можно сделать заключение, что на данном предприятии риск банкротства не велик. В зарубежных странах широко используется еще дискриминационные факторные модели Лиса и Тафлера.   Таблица 19. Оценка вероятности банкротства на основе модели Лиса и Таффлера
Показатель за 2007 г. за 2008 г.
1. Оборотный капитал (с.290 Ф1)
2. Сумма активов (с.300 Ф1)
3. Прибыль от продаж (с.050 Ф2)
4. Чистая прибыль (с.190 Ф2)
5. Собственный капитал (с.490 Ф1)
6. Заемные средства (с.590+690 Ф1)
7. Краткосрочные обязательства (с.690 Ф1)
8. Чистая выручка от продаж (с.010 Ф2)
9. Модель Лиса 0.068 0.07
10. Модель Таффлера 0.885 0.896
Вывод: Анализ по модели Лиса говорит о низкой вероятности банкротства. Результаты же оценки по модели Таффлера свидетельствуют о неплохих долгосрочных перспективах.   Таблица 20. Обзор результатов моделей вероятности банкротства
Модели Вероятность банкротства  
низкая средняя высокая  
1. Модель Альтмана        
- 2 - факторная V      
- 5 - факторная V      
- модифицированная V      
2. Модель Фулмера V      
3. Модель Стрингейта V      
4. Модель Лиса V      
5. Модель Таффлера V      
СУММА  
Таким образом, из семи проанализированных моделей оценки вероятности банкротства 7 свидетельствуют о хорошей финансовой устойчивости предприятия, 0 – о наличии некоторых проблем, и 0 – о высочайшем риске, практически полной несостоятельности предприятия. Исходя из этого, можно говорить об абсолютной финансовой устойчивости и абсолютной платежеспособности предприятия. Финансовое положение ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г. позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Риск наступления банкротства минимален.  

Эти модели следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа предприятий. Полностью полагаться на их результаты неразумно и опасно. Вот некоторые варианты их использования:

· «Фильтрование» данных большого числа потенциальных заемщиков для оценки сравнительного риска из неплатежеспособности;

· Обоснование рекомендаций заемщикам или условий, на которых им может быть предоставлен кредит;

· Построение «траектории» заемщика по данным отчетности за несколько предыдущих периодов;

· «Сигнал тревоги» для менеджмента предприятия;

· Проверка принятых решений в стимулировании экономических ситуаций;

· Покупка и продажа предприятий

Опыт стран развитого рынка подтвердил высокую точность прогноза банкротства на основе двух и пятифакторной моделей.

 


Эта страница нарушает авторские права

allrefrs.ru - 2019 год. Все права принадлежат их авторам!